宏觀(guān)經(jīng)濟——全球經(jīng)濟復蘇為大趨勢
發(fā)稿時(shí)間：2017-02-28一、全球經(jīng)濟復蘇為大趨勢
2016年全球經(jīng)濟可謂不溫不火。一方面主要國家經(jīng)濟繼續復蘇；另一方面全球經(jīng)濟增長(cháng)乏力，多數國家經(jīng)濟增速仍低于潛在增長(cháng)率。1月份，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新《世界經(jīng)濟展望》報告中，預計中國2017年經(jīng)濟增速為6.5%，較上期上調0.3個(gè)百分點(diǎn)；維持世界經(jīng)濟3.4%不變。
分析認為：2017年全球經(jīng)濟仍將處于緩慢復蘇狀態(tài)，本輪危機之后主要經(jīng)濟體宏觀(guān)基本面緩慢改善。但仍要關(guān)注歐盟解體危機、去全球化的貿易保護主義以及貨幣政策效力減弱等風(fēng)險對全球經(jīng)濟復蘇的弱化。
二、國內經(jīng)濟企穩謹防金融風(fēng)險
從兩會(huì )報告來(lái)看，積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策將貫穿整個(gè)2017年。1月份，CPI指數同比上漲2.5%；PPI指數同比上漲6.9%，疊加PMI數據和進(jìn)出口數據均表明國內經(jīng)濟平穩勢頭仍在延續；但多地方政府報告下調2017年GDP增速目標顯示國內經(jīng)濟依然面臨較大下行壓力。
分析認為：目前國內經(jīng)濟運行趨穩，但高債務(wù)、高杠桿致使國內經(jīng)濟金融風(fēng)險較高。1月份CPI/PPI同比漲幅雖超預期但環(huán)比漲幅并不明顯，通脹壓力依舊溫和，未來(lái)國內大宗商品價(jià)格仍以震蕩為主。
三、貨幣政策保持穩健中性
據央行數據統計顯示，中國12月M2貨幣供應同比增速為11.3%，環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；M1貨幣供應同比增速為21.4%，環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。 M1與M2剪刀差進(jìn)一步縮小為10.1%。
分析認為：2017年年初，央行通過(guò)接連上調常備借貸便利利率和7天、14天和28天逆回購中標利率，給市場(chǎng)貨幣政策收緊的信號。但沒(méi)有直接采取加息策略，顯示出央行僅為環(huán)節資本外流壓力采取的短期行為，長(cháng)期政策仍以穩健為主，加息意愿仍較弱。
四、人民幣匯率貶值壓力較大
中國外匯交易中心數據顯示，截至2月10日，人民幣外匯匯率中間價(jià)報收于688.19，較年初升值0.98%。其中，CFETS人民幣匯率指數為94.03，較年初貶值0.84%；BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數分別為95.26和95.43，分別較年初貶值1.02%和0.07%。
分析認為：國內經(jīng)濟企穩回升，加上金融市場(chǎng)對外開(kāi)放持續推進(jìn)以及穩健中性的貨幣政策，美元短期見(jiàn)頂明顯，基本面將支撐人民幣匯率繼續在合理均衡水平上保持基本穩定，并呈現雙向浮動(dòng)、有升有貶的運行態(tài)勢。
五、民間投資延續企穩態(tài)勢
據國家統計局統計數據顯示，2016年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)8.1%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(cháng)3.2%，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))的比重為61.2%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。
分析認為：民間投資增速雖連續四個(gè)月回升，但民間投資持續低迷、活力不足的形勢依然較為嚴峻；年初兩會(huì )“民間投資”再次成為重要議題，預計政府將為出臺更多措施來(lái)調動(dòng)民間投資積極性。
六、大宗的商品交易穩定增長(cháng)
國家統計局數據顯示，2017年1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為51.3%，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續6個(gè)月站上50%的榮枯線(xiàn)，延續平穩擴張態(tài)勢。其中，生產(chǎn)指數和新訂單指數分別為53.1%和52.8%，分別較上月回落0.2和0.4個(gè)百分點(diǎn)?？偟膩?lái)看，反映供需變化的生產(chǎn)和新訂單指數，延續去年四季度以來(lái)向好態(tài)勢，說(shuō)明當前供需基本面良好，增長(cháng)態(tài)勢均衡。
分析認為：2017年經(jīng)濟開(kāi)局良好，大宗商品交易較為穩定，供需方面繼續保持均衡增長(cháng)，節后經(jīng)濟運行仍然有比較好的基礎支撐。
